「如何炒股」银行间存单的走势明显不同。中小银行需要提高债务管理水平

股票行情  2021-04-15 13:35:01

近日,各银行公布的2020年银行间存单发行计划显示,大多数中小银行的银行间业务收缩趋势仍在继续。

数据显示,截至19日,已有265家银行公布了2020年同业存单发行计划,计划发行总额13.85万亿元。总的来说,一些大型国有银行和股份制银行将发行的银行间定期存单的规模正在扩大。但相比之下,更多的中小银行同业存单发行计划明显被压缩。

提高发行额度反映了银行在争夺准备金的压力下对资金的渴望。在发行计划中,招商银行指出,为了保持合理的申请调整发行额度的空间,此外,同业存单发行效率高,利率市场化,有利于灵活调整债务策略,控制债务成本,强化市场化债务水平。兴业银行也表示,同业存单比线下同业存款更加透明,流动性更强,债权债务关系更加规范。工业研究宏观分析师陈豪补充称,对于整个市场而言,由于银行间存款证的高透明度,随着利率市场化的进程,相关指标将变得越来越重要。

然而,更多中小型银行的银行同业存款证持续萎缩。近年来,监管部门不断加强银行间业务管理。从2018年第一季度起,央行将把一年内资产超过5000亿元的银行发行的同业存单纳入宏观审慎评估体系的银行间负债比例指标进行评估;银监会要求银行特别是中小银行降低银行间负债比例,进行分类监管。

穆迪发布的数据显示,2019年6月至10月,城市商业银行新发行的同业存单同比下降19%,比1月至5月银行间业务监管更加严格导致的15%降幅高出4个百分点。2019年,全市场同业存单发行量为0.80万亿元,较2018年同期下降57.89%。

华南城市商业银行相关负责人告诉记者,自商业银行核保事件以来,小银行同业存单整体呈现降价增涨趋势,改善程度不强。AA-及以下和AAA之间的利差(rhs)从去年5月开始持续上升,10月达到最高点。虽然最近两个月缩小了,但还是高于其他。

光大证券银行首席分析师王亦丰在分析具体原因时表示,传统上,银行间存单市场是中小银行获取资金的重要渠道。承办行事件后,打破了“公正兑换”的预期,中小银行同业存单发行受到一定影响。在银行间市场,同业存单往往陷入“无市无价”的局面,发行成功率一度跌至30%左右,与国有股存单的收益率存在显著差异。虽然央行实施各种流动性救助措施后,存单市场交易已经恢复,但流动性分层已经形成。

业内人士和专家认为,信贷分层是市场的正常表现,但对于中小银行和监管机构来说,确实需要找到应对和防范风险的方法。

陈豪指出,在已签约银行间存单发行计划的机构中,有些是出于自身资产方投资压力的考虑,有些是受到银行间负债评估的限制,因此需要减少银行间负债。在目前中小金融机构返本的要求下,机构跨地区吸收存储困难,少数机构同业负债受指标限制。一般负债在当地竞争激烈,可能导致吸收和存储困难,可能迫使他们缩减报表。

东方金城首席财务分析师徐承元预测,整体规模将保持稳步上升,但结构分化将变得明显。首先,大型银行(主要是AAA级银行)的发行规模将呈现上升趋势,这将受益于充裕的流动性,降低发行成本。其次,中小银行的分化仍在继续。小银行同业存单市场需求疲软,预计发行规模普遍下降;股份制银行和城市商业银行的同业存单仍有相对优势,加上债务方的压力,预计2020年其同业存单规模将有所增加。

银行间负债受大环境影响,结构性存款受监管,定期存款计息受档限制,负债压力较大。在这种情况下,如何调整和优化中小银行的负债结构,加强产品创新成为银行需要考虑的问题。此外,如何引导和提高中小机构负债的稳定性也是市场关注的问题。

“最近《现金管理产品风险暴露草案》要求,主要信用等级低于AA+的商业银行的银行存款和同业存单需经本机构董事会审议通过,这将在一定程度上增加现金管理产品的配置。中小银行同业存单的难度,考虑到银行融资是这些资产的主要资金来源,中小银行的债务压力可能会进一步加大。”王亦丰认为,2020年,中小银行的存单发行将会萎缩,较高的债务成本和较大的资金补充难度将促使中小银行的同业业务萎缩,杠杆水平降低,从而促使中小银行回归本源,专注于主营业务。

值得注意的是,同业存单的结构性变化也体现在很多银行的发行计划中。如兴业银行2019年发行的同业存单中,一年期比例为63.44%;2018年以三个月期为主,前11个月三个月同业存单占比58%。2019年1-11月,招商银行一年期同业存单发行量达到2738.7亿元,占比65%;2019年前三季度,吉林九台农村商业银行一年期同业存单占比超过80%。光大银行还表示,同业存单的期限主要集中在9-12个月。

陈豪指出,这可能是因为银行更好地满足了流动性匹配率等监管要求。“各种负债的期限越长,流动性匹配比例的权重和重要性就越高。随着结构性存款监管的收紧和部分银行大额存单的枯竭,部分银行可能需要使用长期同业负债来弥补流动性匹配率可能出现的缺口。”

债务管理将是今年的主要焦点。中国保监会近日提出,要尽快制定债务质量监管办法,提高银行和保险机构特别是中小机构负债的稳定性和匹配性。王亦丰指出,在新LPR形成机制下,银行债务成本是引导信贷利率下降的关键变量。但目前银行尤其是股份制银行和城市商业银行对主动负债的依赖程度较高,负债成本刚性,难以有效传递货币政策价格信号,从而抑制信贷利率下行趋势。因此,加强债务质量监管的另一个重要方向在于通过完善政策和制度来降低银行债务成本。事实上,最近监管部门已经出台了相关政策,对结构性存款、具有计息特征的智能存款、现金管理理财等高利息表内、表外负债进行监管。我们预计将在以下几个方面出台控制措施,如一年期以上大额存单价格涨幅、结构性存款平均收益、利率自律公约下定期存款价格涨幅等,以充分抑制高利率活跃负债的成本。


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